上周电子板块下跌3.05%,跑输沪深300指数8.84%。

    电子行业5日下跌3.05%,同期沪深300上涨5.79%,跑输沪深300指数8.84个百分点;同期创业板下跌3.48%,本周电子板块下跌幅度居TMT的4个子板块第二。

    行业基本面与上周调研情况更新。

    力晶将于合肥设立12寸厂:国内IC产业吸引知名大厂进驻。继联电与厦门合资62亿美元设立首个12寸晶圆厂后,台积电也宣布拟在大陆建28纳米制程12寸厂。近期业界传出力晶将与合肥市政府合资设立12寸厂,瞄准面板驱动IC的晶圆代工业务。目前看来力晶有可能领先台积电,成为第二家在大陆设立12寸厂的台湾厂商。在行业需求与相关产业政策的支持下,国内IC产业发展迅速,尤其是产业链上游的IC设计、晶圆代工和封装测试环节,而台湾IC大厂争先进入国内市场建立12英寸晶圆厂更是印证了国内IC行业需求高企的趋势。近期合肥市政府也有意争取半导体上游的封测、材料及设备等产业落脚当地,积极打造IC产业完整供应链。合肥目前汇集许多半导体大厂,联发科在当地成立杰发科技专攻车用电子,联想与仁宝合资的NB代工厂联宝亦设立于合肥。以此为背景,全球半导体厂纷纷考虑赴国内设立12寸厂。外资厂商优良的技术水平、封装测试能力将提高产品良率,有利于下游企业降低单位成本,提高产品和服务质量,进而提高企业竞争力,完善下游产业链。

    LED灯泡价格持续下降:替代传统照明,LED进入爆发期。根据市场调查显示,2015年3月全球取代40W的LED灯泡零售均价呈现约2.2%下滑,平均达到11.9美元;而取代60W的LED灯泡全球均价呈现0.8%下降,达15.9美元。根据LEDinside调查,取代40W产品部分,英国地区3月价格呈现4.7%跌幅,德国呈现6.8%的下滑,美国地区呈现0.9%小幅上涨,日本地区的价格下调跌幅为2.9%。

    在取代60W部分,英国地区3月总体价格保持平稳,美国地区则上涨2.6%。德国地区降幅达6.3%。得益于照明产业的升级需求及国家政策的支持,以及LED照明技术本身日趋成熟、价格不断下降,国内LED照明的应用普及度近年来快速提升。根据政府白炽灯淘汰表的计划,2016年10月1日起将禁止进口和销售15W及以上普通照明白炽灯,专家预计国内LED灯具存量将在两年内超过传统节能灯具存量。目前国内有LED封装企业1500家,LED应用企业13000家,资本实力雄厚的大公司具有很强烈的并购动力,整合行业资源并提升行业集中度。

    估值:PE(TTM) 为59.75X,相对估值超过三年均值。

    目前整个电子元器件板块今年PE(TTM整体法)59.75X,相对沪深300比值为3.62倍,超过三年均值(2013年至今均值为4.42倍,2014年至今均值为4.60倍)。

    观点及组合。

    维持推荐组合:长盈精密、德赛电池、海康威视、三安光电、上海新阳。

    行业信息动态。

    (1)智能手机:苹果成2014年中国市场营收最高企业,大陆营收高达370亿美元。

    (2)IC:三星电子拿下NVIDIA 14纳米制程图形处理器订单,将与GlobalFoundries合力生产。
    
    风险提示:终端行业景气度不及预期